封闭式债券基金的高折价优势凸显 专家建议可适当介入
摘要：业内人士指出，封闭式债券基金的高折价优势，或为投资者提供了较大的套利空间。对比7月初封闭式债基的折价情况，整体呈现出放大趋势。"德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，"信用债市场的基本面短期内并未发生大的变化，长期信用风险相对可控，情绪因素宣泄之后，投资机会已经开始显现，特别是封闭式债基在经历了短期较深跌幅之后，其短期介入机会也值得关注。
进入7月以来，封闭式债基和分级基金中的低风险基金份额的折价明显上升，其折价率甚至超过了到期时间更长的封闭股票基金折价率。业内人士指出，封闭式债券基金的高折价优势，或为投资者提供了较大的套利空间。
折价率扩大
数据显示，截至7月28日，9只普通封闭式债基均呈现折价状态，平均折价率为7.69%，其中信诚增强收益的折价率达到了9.64%。对比7月初封闭式债基的折价情况，整体呈现出放大趋势。数据显示，截至7月8日，普通封闭式债基的平均折价率为5.49%。
"企债指数一路走低，主要是因为城投债等信用品种遭遇恐慌性抛盘。"德圣基金研究中心首席分析师江赛春指出，"信用债市场的基本面短期内并未发生大的变化，长期信用风险相对可控，情绪因素宣泄之后，投资机会已经开始显现，特别是封闭式债基在经历了短期较深跌幅之后，其短期介入机会也值得关注。"
有业内人士还透露，有"国家队"之称的社保基金日前也正在紧锣密鼓地寻找管理人，拟以80亿元加仓信用债，"追求5年累计30%收益率的目标"。
以折价10%以上的价格买入或较安全
江赛春进一步指出，作为近年来国内基金市场的一大创新，封闭债基业绩优势明显，净值波动远小于二级市场价格。目前国内在2010年6月30日之前成立，即运作基本满一年的包括富国天丰、银华信用和招商信用在内的三只基金至今均取得了正收益。其中，富国天丰超额收益巨大，成立以来累计收益约30%。尤为值得关注的是，即使在城投债危机引发的债市波动下，相关封闭式债基自身的净值并未如同二级市场价格一样大幅下跌。如城投债危机爆发的7月间，天相企债全价指数下跌了0.89%，转债指数下跌了4%，富国天丰净值下跌了0.6%，在102只可比基金中列第37位。
"可见，城投债危机更多是因为投资者心理引发的二级市场价格波动，而相关基金本身的投资并未失去其优势。封闭式债基净值进一步出现下跌的空间不大，但获利空间却十分可观。"江赛春表示。
"比如目前普通封闭式债基中折价率最高的信诚增强收益基金距离到期还有2年零1个月，当前折价为9.64%，以此计算，投资者现在入场，即使未来两年该基金净值零增长，每年获得的年化收益也不低于4.82%，远高于目前3.50%的一年期定期存款利率。"上述业内人士同时指出，不只是封闭式债基，分级基金中类固定收益的低风险份额也出现高折价率情况。以信诚500A为例，截至8月3日折价11.7%，距离分红结算日还有不到7个月，信诚500A的约定收益率为"1年期定期存款利率+3.2%"，年收益率近6.2%，明年2月10日结算时信诚500A的单位净值可以达到1.062元，如果折价率不变，以目前价格买入信诚500A的隐含年化收益率超过7%。"以折价10%以上的价格买入分级基金低风险份额，将获得比较高的安全垫"。
